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        2020年開年至今，“庫(kù)存”一直是中國(guó)鋼材市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。

4月10日，嘉吉金屬介紹，從2019年年底到2020年3月中旬，中國(guó)鋼材庫(kù)存一路上漲，總庫(kù)存已經(jīng)突破歷史最高點(diǎn)。根據(jù)據(jù)顯示，3月中旬中國(guó)鋼材五大品種總庫(kù)存曾一度接近3900萬(wàn)噸，很多區(qū)域都很難找到倉(cāng)庫(kù)繼續(xù)堆放。

嘉吉金屬認(rèn)為，在新冠肺炎疫情特殊時(shí)期，貿(mào)易商和鋼廠應(yīng)該更有效地管理龐大庫(kù)存，避免單純持有庫(kù)存產(chǎn)生的成本。

2020年春節(jié)前及春節(jié)期間，中國(guó)鋼廠增產(chǎn)意愿普遍較強(qiáng)，鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，加上實(shí)際需求季節(jié)性走弱，春節(jié)期間的鋼材庫(kù)存增長(zhǎng)超預(yù)期。由于新冠肺炎疫情，春節(jié)以后中國(guó)鋼材市場(chǎng)一直維持“半休市”狀態(tài)。一邊是鋼企庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存不斷累積，打破5年來(lái)庫(kù)存的歷史高點(diǎn)。另一邊是下游用鋼行業(yè)開工、復(fù)工普遍延后，需求釋放緩慢。供需兩端同時(shí)催化，鋼廠庫(kù)存累積，并通過(guò)協(xié)議、冬儲(chǔ)政策向鋼貿(mào)商轉(zhuǎn)移，鋼貿(mào)商或主動(dòng)或被動(dòng)的逐漸承擔(dān)壓力。

在庫(kù)存逐漸累積情況下，中國(guó)鋼貿(mào)商不論是被動(dòng)累庫(kù)還是主動(dòng)累庫(kù)都會(huì)造成大庫(kù)存下的損失：持有庫(kù)存的成本包括倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、資金利息、貼水，對(duì)于長(zhǎng)協(xié)貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)期仍不斷有庫(kù)存累積預(yù)期。

對(duì)于看漲貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，看漲現(xiàn)貨可能會(huì)選擇建造大量現(xiàn)貨庫(kù)存，持貨待漲。由于不斷有預(yù)期庫(kù)存累積，長(zhǎng)協(xié)貿(mào)易商實(shí)際上每月都有銷售壓力。在一定價(jià)格預(yù)期下，長(zhǎng)協(xié)貿(mào)易商認(rèn)為現(xiàn)在處在價(jià)格高點(diǎn)，則希望提前賣出遠(yuǎn)期庫(kù)存。

嘉吉金屬表示，不同種類的貿(mào)易商會(huì)尋求不同的方法：一是對(duì)希望把貨拿在手上的貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，輪庫(kù)操作是比較常見的方法。貿(mào)易商通常賣出現(xiàn)貨并購(gòu)買有一定貼水的遠(yuǎn)期，減少現(xiàn)貨成本價(jià)格，既釋放了現(xiàn)貨的資金壓力，又保有了遠(yuǎn)期庫(kù)存，但是操作上有一定困難。因?yàn)?，市?chǎng)上并不一定總有合適的遠(yuǎn)期可售，并且現(xiàn)貨轉(zhuǎn)換為遠(yuǎn)期之后降低了靈活性，貿(mào)易商在價(jià)格最高位時(shí)無(wú)法出貨，因?yàn)檫h(yuǎn)期的貨物還沒有到手。二是對(duì)有銷售壓力且不看好后市的貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，可能選擇賣出固定價(jià)遠(yuǎn)期。固定價(jià)遠(yuǎn)期的優(yōu)點(diǎn)在于鎖定了價(jià)格，如果市場(chǎng)走向低于固定價(jià)，則貿(mào)易商獲利，如果市場(chǎng)走向高于固定價(jià)，則貿(mào)易商虧損。三是一些貿(mào)易商對(duì)于工地終端會(huì)賣出遠(yuǎn)期浮動(dòng)價(jià)，到結(jié)算期之后按照網(wǎng)價(jià)來(lái)進(jìn)行結(jié)算。假設(shè)網(wǎng)價(jià)真實(shí)反映了市場(chǎng)價(jià)格，無(wú)論漲跌都會(huì)按照市場(chǎng)價(jià)出貨，因此不論市場(chǎng)怎么變動(dòng)貿(mào)易商都不虧不賺。

嘉吉金屬認(rèn)為，對(duì)于希望拿庫(kù)存的貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，希望有方法能夠彌補(bǔ)拿貨時(shí)受到的損失；對(duì)于有銷售壓力的貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，如果對(duì)后市行情無(wú)法準(zhǔn)確判斷，按遠(yuǎn)期固定價(jià)銷售就容易虧損。