鋼鐵行業(yè)的一朵“奇葩” 為何如此耀眼？
發(fā)表時間：2020-5-6 11:27:52??????點擊：
鋼鐵行業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè)，在滿市場都看好諸如科技領(lǐng)域等新興行業(yè)的同時，鋼鐵行業(yè)似乎已經(jīng)被遺忘在了角落，大部分個股已經(jīng)處在了大周期的下行趨勢之中，唯有一只個股的走勢顯得格外耀眼，它就是中信特鋼！，一朵鋼鐵行業(yè)的“奇葩”。為什么中信特鋼能夠穿越行業(yè)周期，走出另類的步伐？我們來一探究竟。
公司簡介
中信泰富特鋼集團股份有限公司（以下簡稱“中信特鋼”）是全球最大的專業(yè)化特殊鋼制造企業(yè)，鋼材總產(chǎn)能達1300余萬噸。根據(jù)公司公告，中信特鋼可生產(chǎn)3000余個鋼種、5000余種規(guī)格，是目前全球品種規(guī)格最多的特殊鋼材料制造企業(yè)之一。四大特鋼生產(chǎn)基地、兩大原料生產(chǎn)基地和兩大下游加工產(chǎn)業(yè)基地，中信特鋼已初步形成“沿海、沿江”產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略大布局。
股價不斷攀升的動力何在？
股價的上漲，尤其是持久的上漲，其背后的推動力一定要落到業(yè)績的增長上，靠講故事是不能持久的。中信特鋼股價的逆勢上漲與其業(yè)績的牛市上漲是分不開的。
2018年業(yè)績同比增長了8倍，2019年季線周期的主升浪基本上是對業(yè)績的兌現(xiàn)。
根據(jù)公司公告，2017年開始公司進行了一系列外延并購和內(nèi)部整合，其營收規(guī)模由2016年的187億元躍升至2017年的575億元，增幅高達208.6%。2018年公司營收總額繼續(xù)升至722億元，增速為25.4% ；2019年，面對鋼鐵行業(yè)整體下行的趨勢，公司逆勢錄得營收正增長，營收規(guī)模達726億元，增速為0.6%。2020 年一季度營收為172億元，同比降2.7%?，F(xiàn)在看來公司的增速已經(jīng)恢復到了正常水平，從業(yè)績角度來講，向上的潛力似乎已經(jīng)到了邊界。
未來潛力何在？
目前來看，中信特鋼未來的成長潛力在于：向上進口替代，向下兼并重組，盈利和規(guī)模成長性并存。
向上進口替代
我國特鋼產(chǎn)量占比偏低，未來特鋼消費將大大提高，市場潛力和發(fā)展空間巨大。海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年1-10月我國特鋼進口總量為262.8萬噸，同比下降24.4%；特鋼進口總金額為45.4 億美元，同比下降24.0%。進口總量下滑是不是特鋼消費萎靡呢？消費2019年1-10月我國特鋼表觀消費量為1.09億噸，同比增長9.6%，顯示我國特鋼需求維持穩(wěn)定正增長。數(shù)據(jù)對比下來，能夠得出一個結(jié)論：2019年以來我國特鋼行業(yè)進口替代趨勢非常明確，特鋼行業(yè)進口替代正加速。
中信特鋼研發(fā)能力雄厚，對特鋼產(chǎn)品與技術(shù)的研發(fā)投入力度在業(yè)內(nèi)首屈一指。高額研發(fā)投入和快速產(chǎn)品轉(zhuǎn)化彰顯核心競爭力，構(gòu)筑行業(yè)高壁壘。在高端特鋼領(lǐng)域擁有較高的市場份額，以汽車用鋼為例，中信特鋼高端汽車用鋼國內(nèi)市占率超過65%。憑借高研發(fā)能力，公司已經(jīng)成為了特鋼進口替代的主要生力軍。
向下兼并重組
中信特鋼于2017- 2019年陸續(xù)收購了青島特鋼、靖江特鋼、興澄特鋼等并注入上市公司，公司有望通過兼并重組繼續(xù)提升市占率。
與國際特鋼巨頭對比來看，中信特鋼在市占率方面仍有較大差距，這也是未來中信特鋼的成長潛力所在。從鋼鐵行業(yè)兼并重組趨勢看，國家或?qū)⑦M一步鼓勵跨地區(qū)、跨所有制兼并重組。在此背景下，中信特鋼的重組兼并之路才剛剛起步。
綜上所述，我們可以看到中信特鋼之所以能夠在逆境中出現(xiàn)抗周期的走勢，主要得益于業(yè)績增長，而業(yè)績增長的背后源于高研發(fā)之下毛利率的不斷提升，以及不斷實施兼并重組下市占率的提升。但從特鋼的進口替代空間以及在國內(nèi)鋼鐵鋼業(yè)的市占率的情況分析之下，中信特鋼這樣的優(yōu)質(zhì)頭部企業(yè)依舊具有想象空間。
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