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動力煤缺乏持續(xù)大漲基礎(chǔ)

發(fā)表時間:2018-8-8 10:51:59??????點擊:
  庫存仍有待消化

在供應(yīng)持續(xù)增加、港口與電廠庫存處于高位以及需求并未超預(yù)期釋放等因素打壓下,煤炭市場持續(xù)走弱。動力煤期貨從6月中旬開始持續(xù)承壓下行,其中近月合約1809下跌幅度最大,從最高661.4元/噸一路跌至最低572元/噸,跌幅達(dá)13.52%。鑒于煤炭供應(yīng)依然充足,電廠及港口庫存有待進(jìn)一步消化,我們認(rèn)為鄭煤短期內(nèi)缺乏進(jìn)一步大漲的基礎(chǔ),后期仍可能重回下行趨勢。

商品價格獲得一定支撐

在中美貿(mào)易摩擦加劇、國內(nèi)持續(xù)去杠桿及制造業(yè)進(jìn)入淡季等多重因素影響下,中國制造業(yè)擴(kuò)張速度進(jìn)一步放緩,經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,7月制造業(yè)PMI指數(shù)報51.2%,較去年同期低0.2個百分點,較6月低0.3個百分點,雖然繼續(xù)處于臨界點之上,但已經(jīng)連續(xù)第二個月回落。從分項指標(biāo)來看,主要生產(chǎn)及消費指標(biāo)繼續(xù)回落,生產(chǎn)指數(shù)下滑0.3個百分點至53%,同時新訂單指數(shù)下滑0.9個百分點至52.3%,均延續(xù)下滑趨勢。在此背景下,政府強(qiáng)調(diào)更加積極的財政政策,重點支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),后期隨著政策逐步落地,商品價格將獲得一定支撐。

供應(yīng)穩(wěn)中有增

在新增產(chǎn)能緩慢釋放、煤礦安檢及環(huán)保整頓達(dá)標(biāo)復(fù)產(chǎn),國家發(fā)改委旺季保供政策的支持下,國內(nèi)煤炭供應(yīng)穩(wěn)中有增,生產(chǎn)和進(jìn)口均保持較高的增長速度。煤炭工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,上半年全國原煤累計生產(chǎn)16.97億噸,同比增長3.9%,增速仍處于近五年的最高增速附近。同時,進(jìn)口在國家嚴(yán)格限制背景下也保持著較高增速。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,上半年我國進(jìn)口煤及褐煤1.46億噸,同比增長9.9%,增速較今年前5個月高1.7個百分點,結(jié)束了增速持續(xù)下滑的趨勢。生產(chǎn)和進(jìn)口量的增長,保證了國內(nèi)煤炭市場供應(yīng)的穩(wěn)定。

需求短期強(qiáng)勁

受環(huán)保影響,化工及
建材行業(yè)煤炭消費有所下滑,但電力消費繼續(xù)保持較快增長。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,上半年火力發(fā)電2.39萬億千瓦時,同比增長8%,增速較去年同期高0.1個百分點,處于近幾年的高位增速區(qū)間。進(jìn)入7月,國內(nèi)迎來用電高峰,火力發(fā)電耗煤量進(jìn)一步增加。數(shù)據(jù)顯示,截至8月3日,六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤84.33萬噸,較去年同期多9.56萬噸,日耗已經(jīng)接近2013年最高88.17萬噸水平。未來10天,黃淮及其以南地區(qū)仍高溫,預(yù)計日耗將繼續(xù)維持高位,但由于沒有全國范圍的炎熱天氣出現(xiàn),疊加充沛的水電補(bǔ)充,耗煤需求將難以大幅沖高。

高庫存有待進(jìn)一步消化

受政策等多因素影響,電廠以及除
天津外的主要北方港口煤炭庫存普遍偏高。數(shù)據(jù)顯示,截至8月3日,秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港動力煤庫存合計達(dá)到1626.9萬噸,較去年同期多551.9萬噸,處于2015年以來同期最高水平;六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存合計1534.63萬噸,較去年同期多319.59萬噸,處于有記錄以來的同期最高位水平。電廠及港口煤炭高庫存,說明長協(xié)機(jī)制對于補(bǔ)充電廠庫存發(fā)揮了積極作用,也意味著后期需要一定時間來消化當(dāng)前的電廠和港口高庫存。

總之,煤炭供應(yīng)穩(wěn)定增長,疊加電廠與北方港口的高庫存有待消化,動力煤市場缺乏進(jìn)一步大漲的基礎(chǔ),后期仍有可能重回下行趨勢。
        來源:期貨日報