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焦煤逐步企穩(wěn) 焦炭強勢仍將延續(xù)

發(fā)表時間:2017-3-16 10:59:32??????點擊:

近期焦炭期貨走勢強勁,1705合約站穩(wěn)1800元/噸重要支撐位,技術(shù)形態(tài)上呈現(xiàn)多頭排列走勢。就基本面而言,鋼廠持續(xù)高利潤,對焦炭的補庫意愿上升;河北等地焦化廠受到環(huán)保限產(chǎn)的影響,產(chǎn)量增加有限,供應(yīng)過剩格局得到緩解;隨著焦煤礦庫存逐步消化,焦煤降價壓力下降。在此背景下,焦炭強勢仍將延續(xù)。

鋼廠補庫意愿增加

鋼廠增加對焦炭的補庫,是焦炭本輪反彈最主要的驅(qū)動力。今年以來,鋼廠利潤維持高位,建材類鋼廠的噸鋼利潤超過600元,板材類鋼廠的噸鋼利潤超過800元,高利潤使得鋼廠有鎖定原料進行生產(chǎn)的強烈意愿。

從調(diào)研反饋的情況來看,首先,2月下旬開始,鋼廠對焦炭的補庫積極性顯著提升,南方鋼廠前往山西等地的焦化廠預(yù)訂后期貨源的情況增多,直接導(dǎo)致焦化廠庫存量明顯下降,庫存壓力減輕;其次,就鋼廠訂單而言,建材類鋼廠的訂單依然較好,鋼材庫存位于低位,全國建材類鋼廠最新一期庫存為357萬噸,相比于2016年同期的320萬噸有所上升,但是遠低于2015年同期的554萬噸,鋼廠的成材庫存壓力較小;最后,即使鋼廠利潤從600元/噸回落到100—200元/噸,鋼廠仍然有極大的動力來采購焦炭,從而保證其生產(chǎn)利潤。因此,在鋼廠利潤高位的情況下,焦炭需求釋放值得期待。

限產(chǎn)影響產(chǎn)量提升

河北地區(qū)從2016年第四季度開始限產(chǎn),嚴重影響了焦化廠提升開工率,也限制了焦炭產(chǎn)量增加。從焦化廠開工率來看,200萬噸以上產(chǎn)能焦化廠開工率為70.7%,100萬—200萬噸產(chǎn)能焦化廠開工率為69.1%,小于100萬噸產(chǎn)能焦化廠開工率為64.8%,顯著小于2016年11月峰值的87.1%、81.7%、81.3%,特別是100萬噸以下焦化廠開工率的快速下滑,與環(huán)保限產(chǎn)有較大關(guān)聯(lián)。

從庫存方面來看,一方面,200萬噸以上產(chǎn)能焦化廠的焦炭平均庫存從年后高點1.9萬噸下降到最新一周的0.81萬噸,小于100萬噸產(chǎn)能焦化廠的焦炭平均庫存從年后高點的0.93萬噸下降到最新一周的0.62萬噸,焦化廠庫存大幅下滑;另一方面,華北地區(qū)樣本鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)為8.8天,華東地區(qū)樣本鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)為14.2天,相較于1月的10.3天和15.5天下滑。說明前期鋼廠在1月之后持續(xù)處于去庫存階段,而當前去庫存已經(jīng)接近尾聲,這也是鋼廠增加焦炭采購的原因。

焦煤價格逐漸企穩(wěn)

前期市場普遍擔心焦煤庫存壓力,因為1月之后焦化廠處于去庫存階段,大幅減少了采購焦煤,以消耗自身廠內(nèi)庫存為主。當時,市場擔心煤礦的高額利潤疊加下游的去庫存,會使焦煤面臨極大的下行壓力,如果焦煤價格崩塌,將導(dǎo)致焦炭成本出現(xiàn)坍塌。然而,全國兩會前后,嚴格的安監(jiān)工作使得煤礦超產(chǎn)得以控制,國產(chǎn)煤礦提產(chǎn)有限。根據(jù)調(diào)研反饋,山東等地煤礦庫存較前期有明顯下降,焦煤價格企穩(wěn)有效支撐了焦炭價格底部。

筆者認為,焦煤逐步企穩(wěn)支撐了焦炭價格,焦化廠受到限產(chǎn)限制,焦炭產(chǎn)量提升有限,而鋼廠高利潤又驅(qū)動了庫存儲備,焦炭現(xiàn)貨價格將延續(xù)強勢,期貨也將維持多頭格局。

來源:和訊網(wǎng)