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　　5月以來，螺紋鋼現(xiàn)貨市場不漲反跌，表現(xiàn)疲軟。一方面鋼廠開工率明顯回升，令供應(yīng)壓力驟增;另一方面，需求出現(xiàn)逐步減弱趨勢，鋼廠成本已不能順暢向下游傳導(dǎo)。螺紋鋼近月由于天量倉單對現(xiàn)貨大幅貼水，而1510合約多次測試2450元/噸一線壓力位未果，后期回落概率較大。

　　供應(yīng)壓力進(jìn)一步加大

　　另外，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)對209家鋼廠的生產(chǎn)調(diào)查，5月計劃達(dá)產(chǎn)率繼續(xù)回升2.5%，五大品種鋼材日均產(chǎn)量增加6.4萬噸，其中線材、螺紋鋼日均產(chǎn)量增加明顯，環(huán)比分別增加3.4萬噸和2.4萬噸，達(dá)到22.7萬噸和55.1萬噸。隨著環(huán)保的淡化和前期鋼廠利潤回升在排產(chǎn)上的滯后性，本月資源供應(yīng)壓力或?qū)⑦M(jìn)一步加大。

　　庫存下降趨于減緩

　　截至5月8日，五大品種鋼材社會庫存周環(huán)比減少27.06萬噸，為1338.15萬噸。盡管目前社會庫存低于去年同期1597.92萬噸的水平，但庫存下降速度已出現(xiàn)放緩的勢頭。另外，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，4月下旬重點(diǎn)鋼廠鋼材庫存環(huán)比下降171.33萬噸萬噸，為1496.28萬噸。

　　鋼企庫存量按慣例月末大幅下降，但鋼廠庫存量高于去年1433.9萬噸的水平，目前銷售壓力仍在鋼廠一方。華東主要鋼廠沙鋼等螺紋鋼出廠價格連續(xù)兩旬平盤，弱于市場預(yù)期，一方面顯示出鋼廠態(tài)度謹(jǐn)慎。另一方面也說明近期鋼廠成本向下游傳導(dǎo)不暢。

　　實際上，目前國內(nèi)庫存沒有上升還得益于強(qiáng)勁的出口。4月出口回升至854萬噸，而1—4月我國鋼材累計凈出口2988萬噸，同比增加891萬噸。近期鋼廠出口并無盈利，但鋼廠選擇大量出口主要還是為了減緩區(qū)域內(nèi)的銷售壓力。

　　成本上升不具有持續(xù)性

　　另外，礦價大漲造成鋼廠成本快速上移，但鋼廠成本卻無法有效向下游傳導(dǎo)，只能被動壓縮利潤，使得鋼廠對礦價的接受度越來越低。預(yù)計這輪礦價已經(jīng)接近反彈的極限，后期回落的概率很大，成本對鋼價的支撐仍然有限。

　　近期，鋼廠開工率回升，對原料的需求增加，加上前期國內(nèi)礦山停減產(chǎn)顯著，使得港口鐵礦石庫存連續(xù)下降，目前已降至9000萬噸以下。階段性資源錯配使得礦商惜售挺價，普氏鐵礦石指數(shù)自47.5美元/噸的低位漲至63美元/噸，累計漲幅達(dá)到33%。礦價再度脫離四大礦山的成本線，不但澳洲第四大礦山阿特拉斯宣布延期兩個礦區(qū)項目停產(chǎn)，國內(nèi)部分礦山也開始有復(fù)產(chǎn)的跡象，后期鐵礦石供需有望改善。 　　盡管基建自3月開始已有所加碼，但房地產(chǎn)仍無明顯改善跡象，從而對鋼材需求的拉動有限。1—3月，全國房屋新開工面積23724萬平方米，同比大幅下降18.4%;商品房銷售面積18254萬平方米，同比下降9.2%;而3月末商品房待售面積繼續(xù)環(huán)比增加1076萬平方米，更是顯示房地產(chǎn)去庫存壓力重。

　　中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的4月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為48.2%，較3月反彈5.2個百分點(diǎn)，其中分項指標(biāo)，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)大幅回升10.2個百分點(diǎn)，達(dá)到49.4%，為近8個月以來的高點(diǎn)。而據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，4月下旬重點(diǎn)企業(yè)日均粗鋼產(chǎn)量為179.01萬噸，環(huán)比增產(chǎn)6.04萬噸，增幅為3.49%，旬度產(chǎn)量創(chuàng)去年10月上旬以來的新高。同時，全國粗鋼日均產(chǎn)量估值為235.14萬噸，也創(chuàng)下新高。(期貨日報)

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