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5月下旬，國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)的利好政策一度刺激螺紋鋼期價(jià)反彈，但這僅是對(duì)政策提振的心理預(yù)期，短期內(nèi)并沒(méi)有改變鋼材市場(chǎng)供過(guò)于求的現(xiàn)狀。當(dāng)前鋼材市場(chǎng)依然面臨著較大的壓力，鋼價(jià)底部還未形成，在六七月份螺紋鋼將下跌尋底。

　　政策預(yù)期不宜太樂(lè)觀

　　2012年宏觀經(jīng)濟(jì)的兩大關(guān)鍵詞是調(diào)結(jié)構(gòu)和穩(wěn)增長(zhǎng)。調(diào)結(jié)構(gòu)是一個(gè)要長(zhǎng)期堅(jiān)持的任務(wù)，而穩(wěn)增長(zhǎng)可能是當(dāng)前主要的工作任務(wù)。對(duì)于5月下旬的刺激政策，許多人認(rèn)為是新一輪投資刺激政策卷土重來(lái)，而這一說(shuō)法被國(guó)家發(fā)改委等部門(mén)否定。對(duì)于當(dāng)前的投資刺激計(jì)劃預(yù)期不宜太樂(lè)觀，原因有二：一是2008年以來(lái)的巨額投資打亂了結(jié)構(gòu)調(diào)整的計(jì)劃，扭曲了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，制造了極大的通脹壓力，并留下大量的問(wèn)題債務(wù)，這種后遺癥至今仍未解決。二是中國(guó)政府不僅僅著眼于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期目標(biāo)，而且也兼顧到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的長(zhǎng)期目標(biāo)。5月30日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過(guò)了《“十二五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，政府加快新興產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃和審批，表明當(dāng)前調(diào)結(jié)構(gòu)仍然是政府的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　降息短期并不能改變鋼市現(xiàn)狀

　　中國(guó)人民銀行決定自6月8日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，這是央行3年多以來(lái)首次降息，市場(chǎng)普遍預(yù)期年內(nèi)還將有兩次降息。一般而言，降息是在宏觀經(jīng)濟(jì)處在下行的過(guò)程中推出的刺激政策，而鋼材價(jià)格走勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)，鋼材市場(chǎng)的基本面狀況也不會(huì)因降息而有效改善。

　　上一輪降息周期始于2008年第4季度，但國(guó)內(nèi)鋼價(jià)受制于宏觀經(jīng)濟(jì)下滑及鋼材市場(chǎng)供過(guò)于求的基本面特征而繼續(xù)下跌，直到2009年4月，鋼價(jià)真正觸底后才展開(kāi)大幅度的反彈行情。顯然，鋼價(jià)的企穩(wěn)反彈往往滯后于降息周期。對(duì)于最近開(kāi)始的降息周期，基于鋼價(jià)底部的時(shí)間滯后性，預(yù)期鋼價(jià)后期將處在探底的過(guò)程中。

　　下游需求依舊疲弱

　　建筑房地產(chǎn)行業(yè)是鋼材下游最大的需求行業(yè)。2012年以來(lái)，國(guó)務(wù)院、住建部等部門(mén)多次重申堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不動(dòng)搖，這也意味著2012年包括限購(gòu)在內(nèi)的調(diào)控政策將繼續(xù)執(zhí)行，政策的主基調(diào)仍不會(huì)松動(dòng)。可以預(yù)期的是，2012年商品房市場(chǎng)受調(diào)控影響增速將大幅放緩。最新數(shù)據(jù)顯示，1—5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速比1—4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積增速比1—4月份回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　當(dāng)前，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的成交量雖然在回升，但多以消化前期庫(kù)存及以二手房交易為主。房地產(chǎn)投資依舊低迷，鋼材需求量將維持弱勢(shì)狀態(tài)。另外，夏季是鋼材行業(yè)的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，一些建筑行業(yè)的工期容易受高溫和強(qiáng)降雨影響而停工。

　　綜上所述，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)處在下滑的態(tài)勢(shì)中，鋼材市場(chǎng)依舊面臨較大的困難。預(yù)期第二季度宏觀經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)回落，二季度后宏觀經(jīng)濟(jì)將見(jiàn)底，并有望實(shí)現(xiàn)U型復(fù)蘇。但當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)及需求疲弱等不利因素拖累鋼價(jià)下行，鋼價(jià)底部還未形成，在六七月份螺紋鋼將下跌尋底。(期貨日?qǐng)?bào))