供給壓力未見減小,行業(yè)基本面持續(xù)下行
45#鋼,65Mn,電解板,冷軋中寬帶,東莞、惠州冷軋鋼,東莞、惠州冷軋中寬帶,東莞、惠州冷軋帶鋼,東莞、惠州冷軋板卷,東莞、惠州電解板,深圳冷軋中寬帶,廣州冷軋中寬帶,珠三角冷軋中寬帶。粗鋼產(chǎn)量降幅慢于預(yù)期,供給相對過剩使得行業(yè)基本面持續(xù)下行,行業(yè)評級維持“中性”,建議配置低估值低風(fēng)險(xiǎn)品種。1)自4月中旬鋼價(jià)下跌以來,粗鋼產(chǎn)量的下滑速度慢于我們此前的判斷:我們之前認(rèn)為在鋼材價(jià)格大幅下滑之后,粗鋼產(chǎn)量應(yīng)有比較明顯的下降,但是,5月以來鋼材綜合價(jià)格下跌了223元/噸(-5.1%),但粗鋼日產(chǎn)量在此次下跌過程中不降反升,并于5月上旬達(dá)到了歷史新高的204.53萬噸(年化約7.47億噸),供給壓力未見減小;2)上游原材料跟跌加速,鋼材價(jià)格下跌空間被打開:此輪下跌過程中上游原材料的跟跌加速,逐步脫離原先“易漲難跌”的屬性,鐵礦石價(jià)格在鋼材價(jià)格下跌一周后便跟隨下跌,并于下跌3周后擴(kuò)大跌勢,這使得原先的成本支撐一再被擊穿,鋼材的下跌空間被打開;3)6月下旬逐步進(jìn)入淡季,基本面預(yù)計(jì)將持續(xù)下行:后期基本面能否企穩(wěn)其一取決于產(chǎn)量的下降速度,其二取決于需求的啟動情況,目前看來,兩者都沒有向好的趨勢。在毛利下滑過程中,維持行業(yè)“中性”評級,建議謹(jǐn)慎配置鋼鐵板塊,關(guān)注低估值低風(fēng)險(xiǎn)的品種,首推寶鋼股份。該信息來源:海鑫信息
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