解讀5月份PMI 鋼價短期難有上漲基礎
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從國家統(tǒng)計局發(fā)布的PMI指數來看，各項指標均和鋼鐵行業(yè)實際走勢整體符合，5月份鋼價、鐵礦石等原材料價格處于持續(xù)走低過程，同時粗鋼產能繼續(xù)保持高位，下游需求量萎靡難起，整體形勢并無反轉跡象。
就5月份PMI數據所反應的情況來看，5月份新訂單指數為49.8%，比上月下降4.7個百分點，回落至枯榮線以下，專用設備制造業(yè)、汽車制造業(yè)和鐵路船舶航空航天運輸設備制造業(yè)等10個行業(yè)低于50%。則說明后期我國的工業(yè)制造水平繼續(xù)呈現回落趨勢，未來一段時間內，鋼材下游終端企業(yè)的開工率將呈現繼續(xù)降低的走向。對鋼材需求量難有上升的可能，數據顯示6月份鋼材的需求基本面將繼續(xù)表現疲軟走勢，對鋼價的本輪反彈難以提供更多的拉動力。
至于我們寄予厚望的重大項目投資提速等一系列近期出臺的“穩(wěn)增長”政策，對于未來制造業(yè)的提升將會有明顯的效果，但具有普遍的時間滯后性，無論是鋼鐵項目投資還是其他鐵路、高速公路等基建項目投資，都還需要一個較長的前期準備過程，要想實現真正的產業(yè)鏈帶動效應，還得等待一段時間。所以說，暫時性的利好也就緊緊止步于市場心態(tài)上的好轉，對后期投資行情預期的增強;即使鋼價因此出現反彈，但一旦終端需求沒有及時跟進，短期內鋼價還得重回震蕩筑底行情，繼續(xù)等待需求釋放。同時從出口指數來看，也是繼續(xù)呈現下跌趨勢，由于世界經濟走勢并無明顯回暖趨勢，導致我國的鋼材出口量難以增長，從而加重國內市場的銷售壓力。
另外，原材料庫存指數也呈現回落趨勢，就鋼鐵行業(yè)而言，首先是鋼廠內部的鐵礦石、鋼坯等原材料庫存降至最低;隨著原料價格的持續(xù)走低以及成品鋼材價格的弱勢，鋼廠在保持高位產能盡快消耗高價原料庫存外，對現階段的原材料的采購均表現出相對謹慎的態(tài)度，采購量十分的稀少，造成原材料市場成交日益下滑，在5月中下旬開始甚至出現鋼廠和中國選礦商寧愿支付違約金也要要求海外礦山延遲向中國發(fā)貨，到6月初，原料價格雖然暫時企穩(wěn)，但后期想借利好趁勢反彈，還存在一定的難度，我們認為6月份后，鋼廠集中檢修的情況必然增多，產能穩(wěn)步下滑的可能性較大。
其次是下游行業(yè)對鋼材等原料庫存的降低;在終端用戶“買漲不買跌”的傳統(tǒng)心態(tài)影響下，采購力度明顯不夠;一是因為工程較少，暫無補庫存的必要，另外一個方面是終端資金有限，采購能力也就相對減弱;終端工程的鋼材消耗能力始終處于相對低位，是制約其采購意愿低下的主要因素。
以上因素，直接導致鋼廠內部庫存呈現增加趨勢，目前的鋼鐵行業(yè)整體表現為，鋼材市場庫存低位運行，鋼廠內部則在不斷的高產及代理商執(zhí)行量不完整的雙重壓力下庫存量節(jié)節(jié)高升，造成鋼企資金回籠壓力較大，特別是中小鋼廠，將嚴重影響后期繼續(xù)生產活動的順利進行。
總體而言，盡管國家刺激經濟的一攬子計劃項目正在加速審批;對市場造成密集利好;或許鋼價會在強烈的向好預期行情指引下出現短期的試探性反彈;但從PMI制造業(yè)指數反映出來的經濟回落依舊;加上季節(jié)性不利因素的作用，我們認為鋼材下游的終端需求基本面難以有大的釋放，或繼續(xù)維持疲軟，鋼價尚不具備長期反彈的基礎。該信息來源：海鑫信息
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