鋼鐵行業(yè):11月鋼材凈出口超預(yù)期
原料:上周國(guó)內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)漲跌互現(xiàn),鋼材市場(chǎng)的弱勢(shì)下行暫未對(duì)其造成較大影響,因此整體走勢(shì)依然趨于平穩(wěn)。進(jìn)口礦價(jià)格整體呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢(shì),周初在三大礦山招標(biāo)上漲的帶動(dòng)下,市場(chǎng)價(jià)格上漲明顯,普氏價(jià)格上周下滑3.25美元/噸,至140.25美元/噸;63%印粉主流146美元/n屯,較前周持平;
廢鋼市場(chǎng)整體較為平穩(wěn);鋼坯市場(chǎng)價(jià)格趨弱,部分地區(qū)鋼坯價(jià)格開始出現(xiàn)回落,普遍跌回前周上漲前價(jià)位,市場(chǎng)成交難見起色,鋼坯市場(chǎng)依然處于震蕩筑地的格局。海運(yùn)市場(chǎng)維持上揚(yáng)態(tài)勢(shì),但漲幅趨窄,海岬型船上周先抑后揚(yáng),BDI報(bào)收于1882點(diǎn),漲幅1.07%; BCI較前周上漲4.22%。
鋼價(jià):上周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼價(jià)繼續(xù)弱勢(shì)震蕩,市場(chǎng)成交較差,整體庫(kù)存仍在被動(dòng)減少中。建筑鋼材價(jià)格繼續(xù)小幅下跌。隨著氣候環(huán)境的影響,終端需求繼續(xù)趨弱,因此市場(chǎng)信心短期內(nèi)難有恢復(fù);同時(shí)遠(yuǎn)期市場(chǎng)走勢(shì)還顯震蕩,貿(mào)易商基本都較為保守,減少訂貨的同時(shí)也在加快出貨力度,以維持偏低的庫(kù)存過(guò)冬;熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格窄幅震蕩,對(duì)于市場(chǎng)是否已經(jīng)觸底存在分歧,但近幾日市場(chǎng)底部成交略有增多;中厚板價(jià)格小幅下跌,跌幅繼續(xù)收窄;冷軋市場(chǎng)板卷價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)下跌;11月凈出口出現(xiàn)7月來(lái)環(huán)比大幅開勢(shì)。
庫(kù)存:港口鐵礦石庫(kù)存,為9,690萬(wàn)噸,環(huán)比下滑0.35%;經(jīng)銷商庫(kù)存小幅上揚(yáng)至1,293萬(wàn)噸,與前周基本持平,其中熱卷庫(kù)存下降10萬(wàn)噸。
盈利估算(模擬盈利):上周各鋼鐵品種盈利漲跌不一。按照動(dòng)態(tài)成本測(cè)算,螺紋鋼噸鋼毛利小幅下滑,熱軋盈利較上周提升20%;冷軋盈利下探16%。
風(fēng)險(xiǎn)因素:產(chǎn)量突破預(yù)期,鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上漲,貨幣緊縮政策超預(yù)期。
投資建議:鐵礦石價(jià)格企穩(wěn),預(yù)計(jì)短期內(nèi)將在$120-150區(qū)間內(nèi)變化;預(yù)計(jì)2012年隨著下游汽車、機(jī)械部分品種企穩(wěn),冷軋盈利能力有望觸底。受投資減速及流動(dòng)性緊張影響,預(yù)計(jì)鋼價(jià)將低位盤整。我們維持“強(qiáng)于大市”的行業(yè)評(píng)級(jí),推薦寶鋼股份、攀鋼釩鈦、新興鑄管、大冶特鋼,具備礦價(jià)溢價(jià)及采選成本優(yōu)勢(shì)的大成股份。
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