鋼市反彈生猛 但難言反轉(zhuǎn)
春節(jié)后鋼市“開門紅”并不讓人意外，但令人意外的是，春節(jié)后鋼市生猛的漲幅。鐵礦石價格突破45美元/噸沖擊50美元/噸，鋼坯價格解除鎖價從1540元/噸漲至1630元/噸，漲幅達(dá)到90元/噸。建材、型材、帶鋼、熱軋卷板、冷軋卷板等品種也不甘寂寞，春節(jié)后短短一周的時間出現(xiàn)了30元/噸~60元/噸不等的漲幅。
“兩低”造就行情走高
當(dāng)前的行情讓大家感覺到了春天的氣息，仿佛一夜之間鋼市迎來了全面的復(fù)蘇。用一句時髦的話講，當(dāng)下的鋼市確實夠“猴賽雷”的。鋼市開市之后價格表現(xiàn)如此搶眼，和當(dāng)前鋼市的“兩低”有很大的關(guān)系。
首先是鋼材產(chǎn)量低。鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月下旬鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為158萬噸，1月份會員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量數(shù)據(jù)為159.7萬噸；而2015年同期這個數(shù)據(jù)分別為168.8萬噸和177.8萬噸。與2015年同期相比，分別低10.8萬噸和18.1萬噸。加上一些編外的非會員單位因為形勢不好而停產(chǎn)，據(jù)筆者測算，2016年1月全國粗鋼產(chǎn)量要比2015年同期低600萬噸左右。另一方面，2015年12月全國粗鋼產(chǎn)量比2014年低5.2%。當(dāng)前鋼鐵行業(yè)的粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)由過去的居高不下開始向低位運(yùn)行過渡。而考慮到2月份節(jié)假日因素影響，鋼企全面復(fù)查多集中在2月底3月初，因此，2月全國粗鋼產(chǎn)量依然處于低位。如此低的粗鋼產(chǎn)量極大地緩解了供給壓力，對鋼價的上漲提供了明顯的支撐。
與此同時，鋼材庫存也處于低位。鋼材產(chǎn)量偏低導(dǎo)致了當(dāng)前無論是鋼企庫存，還是社會庫存，都普遍偏低的結(jié)果。這使鋼企和貿(mào)易商消化原有鋼材庫存的壓力并不大。在市場操作方面，需要用當(dāng)季的鋼材產(chǎn)量加上原有的庫存才能滿足當(dāng)季的終端需求。如前文所述，當(dāng)前鋼企的鋼材產(chǎn)量偏低，即使當(dāng)前開足馬力生產(chǎn)，也需要一段時間產(chǎn)能才能夠得以釋放。因此，在低庫存和低產(chǎn)量的相互作用下，短期內(nèi)鋼市會延續(xù)供給偏緊，出現(xiàn)價格“走俏”的行情。
除了“兩低”之外，以鐵礦石和鋼坯為首的原料市場價格上揚(yáng)對本輪鋼價的上漲也起到了推波助瀾的作用。
難言反轉(zhuǎn)后市須謹(jǐn)慎
這是否意味著鋼市就此告別寒冬，迎來反轉(zhuǎn)了呢？在筆者看來，綜合當(dāng)前的因素來看，這種可能性不大，上述因素只能幫助鋼市迎來階段性反彈，當(dāng)前并不具備徹底反轉(zhuǎn)的條件。
其一，就鋼市1年的周期而言，2月份的鋼市實際上是一年中需求最弱的時候。鋼市在這個時候迎來上漲的行情，除了前面提到的低庫存、低產(chǎn)量的刺激之外，更主要的可能是中間商對于3月份市場的看好，提前補(bǔ)庫刺激鋼價上漲，使得市場提早進(jìn)入了上行通道當(dāng)中。這種行情一方面有提早透支行情的風(fēng)險，另一方面是無成交量的空漲。在沒有終端需求的有效跟進(jìn)的情況下，上漲行情很難有持續(xù)性。因此，也就談不上帶動市場整體迎來反轉(zhuǎn)了。
其二，就制衡因素而言，當(dāng)前制約鋼市迎來反轉(zhuǎn)的產(chǎn)能、資金等方面因素并沒有因為鋼價的上漲迎來實質(zhì)性的變化。以鋼鐵行業(yè)最缺的資金為例，盡管發(fā)改委等八部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)堅持區(qū)別對待、有扶有控原則，對鋼鐵等行業(yè)中產(chǎn)品有競爭力、有市場、有效益的優(yōu)質(zhì)企業(yè)繼續(xù)給予信貸支持。但是，這種利好也只是針對少數(shù)鋼企，難以改善整個鋼鐵行業(yè)資金偏緊的狀況。對于鋼市而言，鋼鐵行業(yè)的總資金規(guī)模依然受到嚴(yán)格控制，所謂量化寬松的貨幣政策短期內(nèi)很難惠及到鋼鐵行業(yè)。因此，資金量偏緊，資金流動性差依然是2016年鋼市的主基調(diào)，鋼市很可能像2015年一樣在糾結(jié)和反復(fù)筑底中度過，很難迎來反轉(zhuǎn)。
其三，就政策層面而言，利好很難在短期內(nèi)兌現(xiàn)成需求。據(jù)筆者了解，春節(jié)前后，鋼市迎來利好政策的“密集轟炸”。其中，春節(jié)前國務(wù)院連續(xù)出臺鋼鐵及煤炭行業(yè)化解產(chǎn)能過剩實現(xiàn)脫困發(fā)展意見，央行、銀監(jiān)會發(fā)布下調(diào)房貸首付比例的新政。春節(jié)后，央行、銀監(jiān)會等八部門發(fā)布金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見，財政部發(fā)布財政資金注資政府投資基金支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見，央行、住建部、財政部印發(fā)《關(guān)于完善職工住房公積金賬戶存款利率形成機(jī)制的通知》。
樓市“去庫存”和鋼市“去產(chǎn)能”成了今年國家宏觀政策調(diào)整的兩件大事。但是，前者對于鋼市的刺激也僅限于信心的提振。因為樓市“去庫存”就意味著新開工項目必然受到影響。后者雖然供給側(cè)改革政策集中出臺，但是，由于鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能波及面廣泛，短期內(nèi)很難見到成效。因此，國家政策面利好消息短期內(nèi)很難在鋼市供給兩端起到作用，很難兌現(xiàn)成實質(zhì)利好，從而刺激鋼市迎來反轉(zhuǎn)。
綜合來看，盡管鋼市漲勢喜人，但是還遠(yuǎn)未到反轉(zhuǎn)的窗口期。只是在“兩低”效應(yīng)的作用下，加上原料市場的推波助瀾，短期內(nèi)形成震蕩偏強(qiáng)的格局。特別是一些市場緊缺規(guī)格，價格進(jìn)一步“走俏”成為大概率事件。但是，對于后期市場而言，需求才是決定鋼市最終走向的關(guān)鍵。隨著中間商補(bǔ)庫結(jié)束以及鋼廠復(fù)產(chǎn)市場資源投放的增加，未來鋼價持續(xù)上漲的壓力正在增大。因此，對于廠商而言，在操作上應(yīng)保持謹(jǐn)慎，切勿盲目追高。（中國冶金報）
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