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　　報告要點本周重點關注：產量維持高位，短期鋼價繼續弱勢震蕩6月中旬鋼協預估全國粗鋼日產量為216.43萬噸，旬環比增長0.37%。5月下旬以來粗鋼產量相比前期略有回落，但依然維持在相對高位的水平：1、淡季來臨，鋼企逐步進行年中例行檢修，產量環比小幅回落在意料之中;2、我們尚未觀察到需求明顯惡化的跡象，同時礦價跌幅較大使得鋼企仍能維持一定的現金利潤。正如我們一直強調的，在鋼企虧損至現金成本前，我們難以看到鋼企主動減產。Mysteel調查的163家鋼廠高爐開工率近兩周均小幅回升，對此也有一定的印證。因此，預計短期內產量將繼續維持高位。

　　6月中旬鋼企庫存為1355萬噸，旬環比上升5.47%。從歷史規律來看，重點鋼企鋼材庫存在每月中旬環比上升的概率較大，或與鋼企的生產和結算節奏有關。同比方面，6月中旬鋼企庫存同比增長11.53%，相比上旬11.65%增速基本持平。產量高企的背景下，鋼廠庫存壓力仍未得到有效的緩解。行業基本面缺乏明顯改善的跡象，預計鋼價總體維持弱勢震蕩格局。

　　一周基本面動態：現貨小幅下跌，期貨相對平穩本周鋼價未能延續上周的上漲，Mysteel綜合鋼價指數下跌0.50%，其中長材指數下跌0.52%，板材指數下跌0.70%。受期貨主力合約變更影響，本周主力期貨小幅上漲，期現價差有所上升。在貨幣市場沖擊導致二級市場大幅波動的情況下，螺紋期貨表現仍相對穩定：一方面是貨幣政策傳導至實體經濟存在一定時滯;另一方面，已經處于歷史低位的鋼價和繼續下降的庫存有利于緩解市場的悲觀情緒，短期利空釋放正在接近尾聲。本周國內礦價同樣有所下跌，Mysteel礦價指數下跌1.30%，其中進口礦指數下跌2.44%，國產礦指數下跌0.81%;普氏指數繼續在110-120美元區間內震蕩。本周鋼材社會庫存環比下降2.03%，其中長材庫存下降2.93%，板材庫存下降0.88%。

　　投資建議：繼續標配行業，選擇攻防兼備的品種受流動性偏緊影響，本周國內股市波動較大，鋼鐵行業指數大幅下跌跑輸大盤。

　　雖然快速反彈中鋼鐵缺乏彈性優勢，但趨勢下跌的過程中，鋼鐵仍具備一定的防御優勢。建議繼續標配行業，關注具備一定題材和業績的個股，如受益LNG且業績穩定增長的久立特材，業績增長相對確定的常寶股份、玉龍股份，具備相對業績保障的新興鑄管等。(長江證券)